Varning för ras - En studie av den svenska aktiemarknadens reaktion på nyemissionsbeskedet

Abstract

Uppsatsens syfte är att undersöka hur aktiekursen utvecklas i företag noterade på Stockholmsbörsen som annonserar nyemission beroende på vad motivet bakom nyemissionen är. Studien är kvantitativ och bygger på en eventstudie av sammanlagt 117 nyemissioner genomförda på stockholmsbörsen under perioden 2004-­‐2010. Den studerade perioden (eventfönstret) uppgår till 5 dagar innan och 5 dagar efter den dag då nyemissionen och dess villkor annonserades till marknaden (eventdagen). Indelning har gjorts efter nyemissionens motiv; lösa lån, finansiera förvärv eller anskaffning av rörelsekapital. Den kumulativa genomsnittliga abnormala avkastningen under eventfönstret uppgår till -­‐6,70 procent för samtliga nyemissioner. Uppdelat efter nyemissionsmotivet uppgick den abnormala avkastningen till -­‐12,07 procent vid lösen av lån som motiv, -­‐7,18 procent för förvärv samt -­‐5,05 procent vid rörelsekapital. Som mest faller aktiekursen med i genomsnitt 9,21 procent på en dag och då avses dagen då nyemissioner med syfte att lösa lån annonseras. Resultatet är signifikant för samtliga nyemissioner men ej när de olika grupperna ställs mot varandra. Lösen av lån är det motiv som genererar mest negativ abnormal avkastning, följt av finansiering av förvärv och anskaffning av rörelsekapital. Resultatet kan ha påverkats av relativt få observationer i vissa grupper.