Prisutveckling vid börsintroduktioner En kvantitativ analys av samband mellan företagsspecifika och externa faktorer i relation till börsnoteringars utfall.

Abstract

En börsnotering, även benämnd som börsintroduktion eller IPO (Initial Public Offering), markerar en avgörande fas i ett företags utveckling. Vid detta tillfälle erbjuds företagets aktier till allmänheten, en process som är både komplex och betydelsefull. Trots den omfattande forskningen som finns kring IPO-processen, inklusive dess mångfacetterade aspekter, är det en utmaning att fastställa det optimala teckningspriset för aktierna. Befintlig forskning inom Corporate Finance har traditionellt koncentrerat sig på övergripande tendenser och effekterna av IPOs, men denna rapport ämnar utforska sambanden mellan börsnoteringars prisutveckling och ett antal faktorer. Dessa faktorer är å ena sidan företagsspecifika faktorer såsom företagets börsvärde, sektortillhörighet och kapitalanskaffning, samt å andra sidan externa faktorer som rådande IPO-aktivitet, makroekonomiska mått och använda värderingsmetoder. I denna kvantitativa studie analyseras prisutvecklingen av börsnoteringar i USA 2019 utifrån dessa faktorer. För att underlätta analys och diskussion för både författarna och läsarna, har ett teoretiskt ramverk utvecklats. Detta ramverk består av definitioner och förklaringar av relevanta begrepp inom Corporate Finance, vilka används i analysen för att dra slutsatser. Resultaten av studien pekar på samband mellan variabler såsom prisutveckling och börsvärde, samt prisutveckling och kapitalanskaffning. Dock framträder inga entydiga samband; endast svaga korrelationer och indikationer observeras. Författarna nämner i analys-avsnittet att detta är förenligt med den effektiva marknadshypotesen, en teori som ingår i det teoretiska ramverket. Slutsatsen är att det inte finns några entydiga mönster gällande börsintroduktioners prisutveckling som investerare eller andra aktörer kan utnyttja till sin fördel. Studiens resultat indikerar dock att faktorer som börsvärde och anskaffat kapital i förhållande till börsvärde påverkar börsintroduktioners prisutveckling. Mer specifikt uppvisade företag med högre initialt börsvärde generellt lägre absolutvärde av prisutveckling under de första 6 månaderna efter börsnotering 2019. För företag med kapitalanskaffning högre än 20% av deras initiala börsvärde hade enbart ett företag positiv prisutveckling efter sex månader. Dessa samband skulle kunna vara värdefulla för investerare som överväger att investera i en börsnotering.