Vilka faktorer förklarar kapitalstrukturen och hur deras påverkan förändrats under Covid-19? En kvantitativ studie av 214 bolag listade på Stockholmsbörsen

Abstract

Studien visar att flera faktorer har en signifikant påverkan på kapitalstrukturen för de undersökta företagen, både före och under Covid-19 pandemin. Analysen identifierade att lönsamhet, företagsstorlek, tillväxt, tillgångsstruktur, likviditet och risk alla spelade en viktig roll i hur företag strukturerade sin finansiering. Lönsamhet visade ett negativt samband med skuldsättning, vilket indikerar att lönsamma företag föredrar att använda interna medel i stället för att öka sina skulder. Detta resultat är förenligt med pecking order-teorin. Företagsstorlek hade ett positivt samband med både total och långfristig skuldsättning. Större företag har bättre möjligheter att utnyttja fördelarna med skuldfinansiering, såsom lägre transaktionskostnader, vilket stödjer trade-off teorin. Tillväxt visade ett negativt samband med skuldsättning. Snabbväxande företag tenderar att undvika skuld för att behålla finansiell flexibilitet och för att undvika konflikter mellan aktieägare och långivare. Företag med fler materiella tillgångar hade högre långfristig skuld och lägre kortfristig skuld. Likviditet hade ett negativt samband med skuldsättning, vilket innebär att företag med hög likviditet tenderar att använda mindre skuld. Slutligen visade risk ett positivt samband med skuldsättning. Under Covid-19 pandemin observerades en lägre genomsnittlig lönsamhet, men trots detta fanns det mer stöd för ett negativt samband mellan lönsamhet och skuldsättningen än före. Detta reflekterar företagens behov av att anpassa sina finansieringsstrategier i en osäker ekonomisk miljö. Resultaten stödde främst pecking order-teorin och trade-off teorin och visade på vikten av att förstå företagsspecifika faktorer för att förklara variationer i kapitalstrukturen. Studiens slutsats visar att de undersökta faktorerna spelar en betydande roll i att bestämma företagens kapitalstruktur, och att en extern påverkan som Covid-19 pandemin haft en viss effekt på dessa relationer. Studien bidrar till en djupare förståelse av hur ekonomiska kriser påverkar företags finansieringsstrategier.