"Evaluating the Efficiency of the Swedish Stock Market: a Markovian Approach"
"Evaluating the Efficiency of the Swedish Stock Market: a Markovian Approach"
Abstract
This thesis evaluates weak form efficiency of the Swedish stock market, by testing
whether or not the index OMXSPI follows a random walk. Returns of the index are
mapped onto one of two states by the use of a simple mapping rule, and the resulting
data set is treated as a higher-order Markov chain for the purpose of analysis. The
Bayesian Information Criterion is used to determine the optimal order of the chain and
the established optimal order is tested against the alternative that the chain is of order
zero. Further, as the estimation of the transition probabilities of the chain requires it
to be time homogenous, a test for time homogeneity is performed. We find that neither
random walk behaviour nor time homogeneity can be rejected for the period January
2000 - April 2015. This is true for daily, weekly as well as monthly returns.
Sammanfattning
Den här uppsatsen utvärderar om den svenska aktiemarknaden är effektiv i svag form.
Detta görs genom att låta indexet OMXSPI representera den svenska aktiemarknaden
och testa om indexet följer en slumpvandring. Avkastningen från OMXSPI avbildas på
ett av två tillstånd i ett tillståndsrum genom användningen av en enkel regel för denna
avbildning. Datan som fås efter denna avbildning behandlas sedan sedan som en markovkedja
i den efterföljande analysen. För att bestämma den ordning som bäst representerar
datan används det bayesianska informationskriteriet. Skattningen av övergångsmatrisen
för markovkedjan görs under antagandet att kedjan är tidshomogen och därför testats
detta antagande. Vi kan varken förkasta att indexet OMXSPI för tidsperioden januari
2000 till April 2015 följer en slumpvandring, eller att kedjan är tidshomogen. Detta
gäller för så väl daglig, som veckovis och månatlig indexdata.
Degree
Student essay
Other description
This thesis evaluates weak form efficiency of the Swedish stock market, by testing
whether or not the index OMXSPI follows a random walk. Returns of the index are
mapped onto one of two states by the use of a simple mapping rule, and the resulting
data set is treated as a higher-order Markov chain for the purpose of analysis. The
Bayesian Information Criterion is used to determine the optimal order of the chain and
the established optimal order is tested against the alternative that the chain is of order
zero. Further, as the estimation of the transition probabilities of the chain requires it
to be time homogenous, a test for time homogeneity is performed. We find that neither
random walk behaviour nor time homogeneity can be rejected for the period January
2000 - April 2015. This is true for daily, weekly as well as monthly returns.
Sammanfattning
Den här uppsatsen utvärderar om den svenska aktiemarknaden är effektiv i svag form.
Detta görs genom att låta indexet OMXSPI representera den svenska aktiemarknaden
och testa om indexet följer en slumpvandring. Avkastningen från OMXSPI avbildas på
ett av två tillstånd i ett tillståndsrum genom användningen av en enkel regel för denna
avbildning. Datan som fås efter denna avbildning behandlas sedan sedan som en markovkedja
i den efterföljande analysen. För att bestämma den ordning som bäst representerar
datan används det bayesianska informationskriteriet. Skattningen av övergångsmatrisen
för markovkedjan görs under antagandet att kedjan är tidshomogen och därför testats
detta antagande. Vi kan varken förkasta att indexet OMXSPI för tidsperioden januari
2000 till April 2015 följer en slumpvandring, eller att kedjan är tidshomogen. Detta
gäller för så väl daglig, som veckovis och månatlig indexdata.